2020年第一季度,受全球新冠疫情爆發(fā)、國際金融市場劇烈波動及宏觀經濟不確定性加劇等多重因素影響,中國內地與香港的首次公開募股(IPO)市場呈現(xiàn)出復雜而分化的態(tài)勢。作為全球領先的專業(yè)服務機構,德勤咨詢基于深入的市場信息咨詢與調查,對當期市場進行回顧,并對未來前景作出展望。
一、2020年第一季度市場回顧
- 中國內地市場(主要指A股):
- 活躍度保持穩(wěn)定:盡管面臨外部沖擊,得益于科創(chuàng)板持續(xù)發(fā)力以及注冊制改革的穩(wěn)步推進,A股IPO市場在第一季度依然保持了一定的活躍度。新股發(fā)行數量與融資規(guī)模相較于去年同期并未出現(xiàn)大幅下滑,顯示出市場的韌性和政策支持的有效性。
- 科創(chuàng)板成為重要引擎:科創(chuàng)板繼續(xù)扮演著A股IPO市場核心驅動力的角色,吸引了大量科技創(chuàng)新型企業(yè)上市,行業(yè)集中在信息技術、生物醫(yī)藥和高端裝備領域,為市場注入了新的活力。
- 審核節(jié)奏與過會率:監(jiān)管機構在特殊時期保持了相對穩(wěn)定和可預期的審核節(jié)奏,過會率維持在高位,體現(xiàn)了支持實體經濟、助力優(yōu)質企業(yè)融資的政策導向。
- 香港市場:
- 融資額顯著收縮:與2019年同期相比,香港主板2020年第一季度的IPO融資額出現(xiàn)明顯下降。全球市場恐慌情緒、投資者風險偏好降低以及部分大型IPO項目推遲,是導致收縮的主要原因。
- 上市申請儲備依然雄厚:盡管當期上市活動放緩,但遞交上市申請的公司數量依然保持可觀,顯示出企業(yè)對香港國際金融中心地位的長期信心。其中,醫(yī)療健康、生物科技及新經濟企業(yè)是申請隊伍中的重要組成部分。
- 市場波動加劇挑戰(zhàn):恒生指數大幅波動,對新股定價、發(fā)行及上市后表現(xiàn)構成了直接挑戰(zhàn),部分新股出現(xiàn)破發(fā)情況,市場情緒趨于謹慎。
二、前景展望與趨勢分析
基于當前市場動態(tài)與宏觀環(huán)境,德勤咨詢對未來一段時期中國內地及香港IPO市場的發(fā)展前景作出如下研判:
- 政策環(huán)境將持續(xù)發(fā)揮關鍵作用:
- 內地市場:預計以注冊制為核心的市場化改革將繼續(xù)深化,創(chuàng)業(yè)板改革并試點注冊制的推進,將進一步拓寬企業(yè)上市渠道,提升資本市場服務實體經濟的能力。監(jiān)管機構對科技創(chuàng)新、新基建、消費升級等相關領域企業(yè)的支持態(tài)度將更加明確。
- 香港市場:港交所持續(xù)優(yōu)化上市制度(如拓寬第二上市渠道、優(yōu)化生物科技公司上市規(guī)則等),旨在鞏固其作為亞洲首要集資中心的地位,吸引更多新經濟及中概股回流。
- 市場復蘇將呈現(xiàn)結構性特征:
- 隨著國內疫情得到有效控制和經濟活動逐步恢復,A股IPO市場有望率先企穩(wěn)回升,科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板預計將引領上市熱潮,行業(yè)熱點預計將圍繞科技、醫(yī)療、消費及與“新基建”相關的領域。
- 香港市場的復蘇步伐可能在很大程度上取決于全球疫情的發(fā)展及國際金融市場的穩(wěn)定程度。一旦外部不確定性降低,積壓的上市需求有望快速釋放,尤其是已提交申請的公司可能加速上市進程。中概股回歸預計將成為未來一至兩年內香港市場的重要主題之一。
- 挑戰(zhàn)與機遇并存:
- 挑戰(zhàn):全球經濟衰退風險、地緣政治緊張局勢以及疫情可能出現(xiàn)的反復,仍是市場面臨的主要不確定性。投資者將更加關注企業(yè)的基本面、盈利可持續(xù)性及抗風險能力。
- 機遇:危機中也孕育著新的機遇。產業(yè)升級、數字化轉型、生命科學創(chuàng)新等領域的企業(yè)將更受資本市場青睞。對于準備充分、資質優(yōu)良的企業(yè)而言,當前的市場環(huán)境也可能是實現(xiàn)上市目標、獲取發(fā)展資金的窗口期。
2020年第一季度,中國內地與香港IPO市場在壓力測試中展現(xiàn)了不同的階段性特征。兩地市場的發(fā)展路徑雖會有所差異,但深化改革開放、服務新經濟的方向一致。企業(yè)需審慎評估自身條件與市場窗口,提前進行周密規(guī)劃與準備;投資者則需更加注重價值發(fā)現(xiàn)與長期投資。德勤咨詢將持續(xù)通過專業(yè)的市場信息咨詢與調查服務,為市場參與者提供前瞻性的洞察與決策支持。